◆ NVIDIA Q4 FY2026 실적 대폭 상회, 시간외 주가 상승 ◆ Salesforce Q4 FY2026 실적 발표 — 매출 $11.2B 기록하며 어닝 비트, 그러나 FY27 가이던스 실망으로 시간외 -5.6% 하락: Salesforce는 2/25 장후 Q4 매출 $11.2B(+12% YoY), 조정 EPS $3.81(예상치 $3.05 대비 25% 상회)을 보고했다. Agentforce+Data Cloud ARR이 $1.8B에 도달하고, 22,000건 이상의 Agentforce 거래를 성사시켰다. 그러나 FY27 매출 가이던스 $45.8B-$46.2B가 월스트리트 예상치를 하회하면서 시간외 거래에서 $181로 하락(-5.6%). ◆ 비트코인 $67,900 회복, 급락 후 반등세 지속 ◆ NVIDIA Q4 FY2026 어닝 서프라이즈 ◆
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SaaS 2026-02-26

SaaS 시장 데일리 리포트

조사일: 2026-02-26

오늘의 핵심 뉴스

  • Salesforce Q4 FY2026 실적 발표 — 매출 $11.2B 기록하며 어닝 비트, 그러나 FY27 가이던스 실망으로 시간외 -5.6% 하락: Salesforce는 2/25 장후 Q4 매출 $11.2B(+12% YoY), 조정 EPS $3.81(예상치 $3.05 대비 25% 상회)을 보고했다. Agentforce+Data Cloud ARR이 $1.8B에 도달하고, 22,000건 이상의 Agentforce 거래를 성사시켰다. 그러나 FY27 매출 가이던스 $45.8B-$46.2B가 월스트리트 예상치를 하회하면서 시간외 거래에서 $181로 하락(-5.6%).
  • Workday Q4 실적 비트에도 불구 -10% 급락, 보수적 FY27 가이던스가 SaaSpocalypse 불안 심화: Workday는 Q4 매출 $2.53B(+14.5% YoY), 조정 EPS $2.47(예상 $2.32 상회)을 기록했으나, FY27 구독 매출 성장률 가이던스를 12-13%로 제시해 시장 기대에 미치지 못하면서 주가가 52주 신저가 $117 부근으로 급락했다. Anthropic의 HR/법무 워크플로우 플러그인 출시(2/20)가 하락을 가속화했다.
  • 'SaaSpocalypse' 심화 — 2026년 초 SaaS 섹터 시가총액 약 $1조 증발: AI 에이전트가 per-seat 라이선스 모델을 근본적으로 위협하면서, Asana(-59% YTD), DocuSign(-52% YTD), ServiceNow(-46% YTD) 등 주요 SaaS 기업들의 주가가 역사적 급락세를 기록하고 있다. Jefferies 트레이더들이 명명한 'SaaSpocalypse'는 2월 3일 하루에만 $2,850억의 시가총액이 증발하며 시작되었다.
  • ServiceNow CEO 자사주 $300만 매입 발표 — 역발상 투자 신호?: ServiceNow 주가가 YTD -34% 하락한 가운데, CEO가 $300만 규모의 자사주를 개인 자금으로 매입하겠다고 발표했다. 회사는 $50억 자사주 매입 프로그램 확대와 $20억 가속 자사주 매입도 병행 중이다. 구독 매출 성장률 19.5%(Q4), RPO 성장률 22.5%로 펀더멘털은 견조하다.

주요 SaaS 기업 주가 동향

기업 티커 현재가(USD) YTD 변동 비고
Salesforce CRM ~$181 (AH) -27.6% Q4 매출 $11.2B 비트, FY27 가이던스 실망으로 AH -5.6%
ServiceNow NOW $104.55 -34% CEO 자사주 매입 발표, P/S 8x, 포워드 P/E 24x
Workday WDAY ~$117 -40%+ Q4 비트에도 FY27 가이던스 실망, CEO 교체
Adobe ADBE ~$255 -26% AI 경쟁 우려, 52주 고점 대비 -44%
Atlassian TEAM ~$71 -73%(1Y) Q2 FY26 EPS $1.22(예상 $0.73 상회), RPO +44% YoY
Asana ASAN ~$8.91 -59% 52주 신저가, ATH 대비 -92%
DocuSign DOCU — -52% ATH 대비 -85%, AI 대체 리스크 가장 큼
CrowdStrike CRWD — 하락세 2/23 -9.4%, 사이버보안은 상대적 방어적
Palantir PLTR — -25% AIP "UI 래퍼" 논란, 애널리스트 의견 분화

섹터 지표

IGV ETF (iShares Expanded Tech-Software Sector ETF)

  • 현재가: ~$78.41 (2/24 종가 기준, +1.91% 전일 대비)
  • 52주 범위: $79.65 ~ $117.79
  • 1년 수익률: -21.94% (배당 포함 총수익)
  • 2월 초 하락 기간: 연속 7거래일 하락, 해당 기간 -12.2%
  • 동향: 2월 초 $79.65까지 급락 후 소폭 반등 중이나, 52주 저점 부근에서 거래. SaaSpocalypse로 인한 밸류에이션 리셋이 진행 중

BVP Nasdaq Emerging Cloud Index 참고

  • 클라우드 소프트웨어 전반에 걸친 대규모 디레이팅(de-rating) 진행
  • 고성장 SaaS 기업의 EV/Revenue 멀티플이 2021년 고점 대비 70-80% 축소

AI 에이전트 영향

'Per-Seat 모델의 종말' — 구조적 변화의 핵심

2026년 SaaS 섹터 급락의 핵심 원인은 AI 에이전트가 per-seat 라이선스 모델을 근본적으로 해체하고 있다는 인식이다.

주요 동향:

  • Anthropic Claude Cowork 플랫폼: 2월 초 출시 이후 SaaS 시가총액 $1조 증발의 직접적 트리거로 작용. 2/20에는 HR/법무 워크플로우 전용 엔터프라이즈 플러그인 추가 출시
  • OpenAI Frontier 플랫폼: 엔터프라이즈 시장 진출을 본격화하며, 기존 SaaS 벤더의 워크플로우를 직접 대체하는 포지셔닝
  • 기업 채택 확산: 주요 글로벌 은행 및 물류기업에서 단일 AI 에이전트가 10-15명 중간관리직의 행정 업무를 대체한다는 사례 보고

가장 취약한 영역:

  1. 태스크 관리/프로젝트 관리 (Asana, Monday.com) — AI 에이전트가 직접 태스크 생성/추적/완료 가능
  2. 전자 서명/문서 관리 (DocuSign) — AI가 문서 리뷰 및 승인 프로세스 자동화
  3. 기본 CRM 데이터 입력 (Salesforce 일부) — 에이전트가 고객 데이터 자동 로깅
  4. HR 워크플로우 (Workday) — Anthropic 플러그인이 직접 타겟팅

상대적 방어력이 있는 영역:

  • 사이버보안 (CrowdStrike) — AI가 대체하기보다 보완하는 성격
  • 인프라/플랫폼 (ServiceNow) — 워크플로우 오케스트레이션은 AI 에이전트도 필요
  • AI 네이티브 전환 성공 기업 (Salesforce Agentforce) — per-seat에서 per-outcome 모델로 전환 시도 중

업계 대응 전략 분기

  • Salesforce: Agentforce를 통해 AI 에이전트를 자사 플랫폼에 통합, per-outcome 과금 모델 실험 중 (ARR $1.8B 달성)
  • Adobe: 'Generative Credit' 시스템 도입 — 소프트웨어 접근이 아닌 산출물 기반 과금으로 전환
  • ServiceNow: AI 에이전트의 워크플로우 오케스트레이션 플랫폼으로 포지셔닝 강화

시사점

단기 전략

  1. Salesforce 시간외 하락은 과도한 반응일 가능성: Q4 실적은 매출/EPS 모두 강한 비트, Agentforce 성장세 견조(ARR $1.8B). FY27 가이던스 하회폭이 크지 않으며, Informatica 인수 효과(3%p)가 반영되어 있다. 장중 반응을 관찰 후 저가 매수 기회 검토 가능
  2. Workday는 추가 하락 리스크 상존: CEO 교체 + 보수적 가이던스 + Anthropic HR 플러그인 직접 위협이 삼중 악재. 단기적으로 매수 시점 판단 시기상조
  3. IGV ETF가 52주 저점 부근: 섹터 전체 바스켓으로 접근 시 리스크 분산 가능하나, 추세 반전 확인 전 소규모 분할 진입만 권장

중장기 관점

  1. SaaSpocalypse는 구조적 변화와 감정적 공포가 혼재: JPMorgan은 소프트웨어 주식이 "재판 전에 선고받고 있다(sentenced before trial)"고 평가하며, BofA도 현재 매도세가 "비논리적(illogical)"이라 분석. 실제 기업 소프트웨어 지출은 여전히 증가 중이며, AI 에이전트가 완전히 인간을 대체하기까지는 시간이 필요
  2. 가격 모델 전환 능력이 생존의 키: Per-seat에서 per-outcome/per-agent/consumption 기반으로 성공적으로 전환하는 기업이 장기 승자. Salesforce(Agentforce), Adobe(Generative Credits)가 선두 주자
  3. M&A 활성화 가능성: SaaS 주가 급락으로 인해 밸류에이션이 역사적 저점 수준. CNBC 보도에 따르면 2026년이 소프트웨어 M&A의 빅 이어가 될 수 있으며, 저가 매력이 있는 중소형 SaaS 기업에 대한 인수 관심 증가 예상
  4. 핵심 관찰 포인트: 3월 초 예상되는 Anthropic/OpenAI 추가 엔터프라이즈 제품 발표, Salesforce의 장중 주가 반응, 3월 중순 Adobe FY26 Q1 실적 발표

Sources