매크로·투자 2026-02-26

매크로·투자전략 데일리 리포트

조사일: 2026-02-26

오늘의 핵심 뉴스

NVIDIA Q4 FY2026 어닝 서프라이즈: 매출 $681억(YoY +73%), EPS $1.62(예상 $1.53 상회). 데이터센터 매출 $623억으로 전년 대비 75% 급증. Q1 FY2027 가이던스 $780억으로 월가 예상($729억) 대폭 상회하며 AI 수요 건재를 확인. 시간외 거래에서 최대 4% 상승 후 일부 반납하며 +2% 수준 마감
미·이란 핵 협상 3차 라운드 개시: 제네바에서 미국 특사 위트코프·쿠슈너와 이란 외무장관 아라그치 간 협상 시작. 미국은 협상 직전 이란산 원유 수출 관련 신규 제재를 발표하며 압박 강화. 미 항모 2개 전단이 타격 거리 내 배치된 상태로 긴장 고조
트럼프 Section 122 관세 시행: 대법원의 IEEPA 관세 위헌 판결(6-3) 이후, 트럼프 대통령이 무역법 Section 122에 근거한 새로운 10% 글로벌 관세를 시행 중이며, 15%로 인상 의사 표명. 다만 122조 관세는 의회 연장 없이 150일 한시적 적용
연준 금리 동결 기조 유지: 1월 FOMC 의사록에서 관세발 인플레이션 불확실성을 이유로 추가 인하 보류 방침 확인. CME FedWatch 기준 6월 첫 인하 가능성이 가장 높으며, 2026년 총 2회 인하 전망
금 가격 사상 최고치 경신: 금 선물 $5,163/oz 돌파. JP모건은 연말 목표가를 $6,300으로 상향 조정하며, 중앙은행 수요와 지정학적 리스크를 핵심 동인으로 제시

주요 시장 지표

지표	수치	전일 대비	비고
S&P 500	6,046.13	+0.81%	2거래일 연속 상승, 엔비디아 실적 기대감
NASDAQ Composite	23,152.08	+1.26%	기술주 주도 반등
Dow Jones	49,482.15	+307.65pt (+0.63%)	테크·반도체 섹터 견인
10Y Treasury	4.04%	-1bp	4% 선에서 횡보, 인플레 vs 경기둔화 줄다리기
Gold (XAU/USD)	$5,163	상승	사상 최고가 경신, JP모건 $6,300 목표
DXY (달러 인덱스)	97.55	-0.10%	2거래일 연속 하락, 관세 불확실성 부담
VIX	19.55	하락	20선 하회, 변동성 일부 완화
WTI 원유	$66.36	소폭 하락	미·이란 협상 주시, $65.80~$67.28 박스
Bitcoin	$77,757	-0.82%	연초 대비 약 24% 하락 구간
Ethereum	$2,312	약세	비탈릭 17,000 ETH 매도 보도 영향

연준/통화정책

금리 동결 장기화 가능성

연준은 1월 28일 FOMC에서 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했다. 지난해 3차례 연속 25bp 인하를 단행한 이후 첫 동결이다. 2월 18일 공개된 의사록에 따르면, 위원들은 관세 정책이 인플레이션에 미칠 영향에 대한 불확실성이 높아 추가 인하에 신중한 입장을 보였다.

시장 금리 인하 기대

CME FedWatch 도구 기준, 3월 FOMC에서도 동결이 확실시되며, 첫 번째 인하는 6월이 가장 유력하다. 연내 총 2회 인하가 시장 컨센서스다. 다만 미란(Miran)·월러(Waller) 위원은 25bp 인하를 주장하며 반대표를 던져 내부적으로도 의견이 갈리고 있다.

주요 변수

관세발 인플레이션: Section 122 글로벌 관세(10~15%)가 소비자 물가에 전이될 경우, 인하 시점이 추가 지연될 수 있음
고용시장: 일자리 증가세 둔화와 실업률 안정이 공존하는 이중적 신호
달러 약세: DXY가 97선까지 하락하며 수입 물가 상승 압력 일부 상쇄 가능

지정학 동향

미·이란 핵 협상 – 제네바 3차 라운드

오늘(2/26) 제네바에서 미·이란 핵 협상 3차 라운드가 시작된다. 2월 6일 오만 무스카트 간접 대화, 2월 17일 제네바 2차 직접 대화에 이어 세 번째 만남이다. 미국은 이란의 우라늄 농축 완전 중단과 고농축 우라늄 400kg 폐기를 요구하고 있으며, 이란은 제재 해제와 농축권 인정을 조건으로 내세우고 있다.

트럼프 행정부는 협상 전날(2/25) 이란산 원유 수출 선박에 대한 신규 제재를 발표하며 최대 압박 전략을 병행하고 있다. 미 항모 2개 전단이 타격권 내에 배치되어 있어, 협상이 결렬될 경우 군사적 긴장이 급격히 고조될 수 있다. 원유 시장은 이 협상 결과에 극도로 민감한 상태이며, WTI는 $65~$67 박스권에서 결과를 주시하고 있다.

대법원 IEEPA 관세 위헌 판결과 후속 관세

2월 20일 연방 대법원이 6-3으로 IEEPA(국제비상경제권한법)에 근거한 대통령의 관세 부과 권한을 위헌으로 판결했다(Learning Resources Inc. v. Trump). "Liberation Day" 관세를 포함한 IEEPA 관세로 이미 징수된 $1,600억 이상에 대한 환급 문제가 부상하고 있다.

트럼프 대통령은 판결 수시간 내 무역법 Section 122에 근거한 새로운 10% 글로벌 관세를 시행했으며, 이를 15%로 인상할 의사를 밝혔다. 다만 Section 122 관세는 의회 승인 없이 최대 150일만 유지 가능하다는 법적 제약이 있어, 중기적으로는 의회와의 타협이 불가피하다. 시장은 현재 이를 "TACO"(Tariffs Are Coming Off) 시나리오로 해석하며 비교적 차분한 반응을 보이고 있다.

시사점

단기 전략 (1-2주)

엔비디아 실적 후 AI 섹터 방향성 주시: Q1 가이던스 $780억이 월가 예상을 7% 상회했으나, 시간외 반응이 제한적이었다는 점에서 "실적 좋아도 안 오르는" 피로감 가능성 존재. 2/26 정규장에서 NVDA 및 반도체 섹터의 거래량과 가격 행동이 AI 랠리의 지속 가능성을 결정할 핵심 지표
미·이란 협상 결과에 따른 원유·방산 포지션 조정: 합의 시 원유 하방 압력($60 이하 가능), 결렬 시 지정학 프리미엄 급등($75 이상)으로 양방향 시나리오 대비. 에너지 섹터 옵션 스트래들 전략 유효
VIX 20선 하회 구간에서 풋옵션 헤지 비용 저렴: 현재 VIX 19.55로 비교적 저변동성 구간. 관세·지정학 이벤트를 감안하면 포트폴리오 하방 보호 구축에 적정 시점

중기 전략 (1-3개월)

금(Gold) 비중 확대 유지: JP모건의 $6,300 연말 목표는 현재가 대비 +22% 상승 여력을 시사. 중앙은행 순매수, 달러 약세(DXY 97선), 지정학 불확실성이 금에 대한 구조적 수요를 지지. 금 ETF(GLD) 또는 금광주(GDX) 비중 확대 권고
관세 구조 변화에 따른 리쇼어링/내수주 선호: IEEPA 관세 위헌 후 Section 122로 전환되며 관세 불확실성이 오히려 지속. 150일 시한 내 의회 입법 여부가 관건. 수입 의존도 높은 소매·자동차보다 국내 생산 기반 산업재·인프라주에 기회
연준 6월 인하 베팅 시 장기채 매수 고려: 10년물 4.04%는 인하 사이클 재개 시 수익률 하락(=채권 가격 상승) 가능성이 높은 수준. TLT(20년+ 국채 ETF) 분할 매수 전략 유효. 단, 관세발 인플레이션 서프라이즈 시 손절 기준 명확히 설정